Présentation prise sur le site groupama.com
Groupe mutualiste d’assurance, de banque et de services financiers, Groupama compte aujourd’hui 39 000 salariés au service de 16 millions de sociétaires et clients.
- 1ère mutuelle d’assurance en France, 6ème assureur français et 15ème assureur européen
- 16 millions de sociétaires et clients
- 39 000 salariés
- 7,0 milliards d’euros de fonds propres (Périmètre Groupe)
- 17,6 milliards d’euros de chiffre d’affaires (+ 2,3 % à périmètre et change constants - périmètre Groupe)
- 398 millions d’euros de résultat net
- Métiers en France
- 1er assureur agricole, des collectivités locales, santé individuelle, protection juridique, garantie des accidents de la vie, dépendance
- 2ème assureur maritime et transport, 2ème assureur habitation
- 3ème assureur auto, entreprises
- Présence internationale
- 13 pays en Europe, en Asie et en Afrique : Italie, Espagne, Grande-Bretagne, Portugal, Turquie, Grèce, Hongrie, Roumanie, Slovaquie, Bulgarie, Chine et Vietnam. Participation de 35 % dans le 1er assureur de Tunisie
Les obligations et leurs caractéristiques
- Groupama 7,875% 27/10/2019
- Prospectus,
- FR0010815464
- Nominal : 50 000 euros,
- Échéance : 2039 ,
- Taux fixe jusqu'en 2019 : 7,875%,
- Taux variable après 2019 : euribor 3 mois + 5,36%,
- Call à partir de 2019 et chaque année,
- Subordonnée sénior,
- Les intérêts sont optionnels, ils peuvent ne pas être payé (problème de solvabilité), mais ils restent dûs et ils doivent être payé dans certaines conditions (rachat d'actions, versement de dividendes...).
- Groupama 6,298% 22/10/2017
- Prospectus,
- FR0010533414
- Nominal : 50 000 euros,
- Échéance : perpétuelle,
- Taux fixe jusqu'en 2019 : 6,298%,
- Taux variable après 2017 : euribor 3 mois + 2,60%,
- Call à partir de 2017 et chaque année,
- Super subordonnée,
Les intérêts sont optionnels, ils peuvent ne pas être payé (problème de solvabilité), mais ils restent dûs et ils doivent être payé dans certaines conditions (rachat d'actions, versement de dividendes...). Les intérêts sont optionnels. Ils sont obligatoirement non payés si un événement de solvabilité ou équivalent arrive. Ils sont obligatoirement payés si il y a une opération sur le capital (dividendes, rachats d'actions...).
Évolution du taux de référence : Euribor 3 mois
Historique sur 10 ans de l'euribor 3 mois
Analyse des obligations
Groupama avait été dégradé par une agence de notation pendant le premier semestre, et elles remettent ça récemment (BBB par S&P).
FR0010815464 est proposée à 42. On obtient un rendement à quasiment 19% jusqu'en 2019. Après, on peut s'attendre à du 7,4% en moyenne, soit 18% au prix d'achat actuel... La probabilité de call est quasi-nulle. Cerise sur le gâteau, le titre sera remboursé en 2039 (on capitalise chaque année un peu le remboursement...).
Ces deux titres sont assez risqués (subordonnées, perpétuelles ou quasi-perpétuelles, coupons optionnels, downgrade récents...) mais offrent des rendements attractifs (supérieurs à 10% et proche des 20% !). Groupama a certes un profil risqué, mais reste une entreprise française (pas grecque ou irlandaise !) rentable.
Au prix actuel, je préfère FR0010815464. Le rendement pendant la partie taux fixe est plus élevée, il est également plus élevé pendant la partie taux variable, la plus value en cas de call (peu probable) est équivalente et cerise sur le gâteau le remboursement du principal en 2039 !
Ces deux titres sont peu liquides (achat très long terme) et avec un nominal assez costaud pour un particulier (50 000 euros). Il est donc destiné aux habitués des obligations (en particulier les titres perpétuels des banques et assurances) et ayant un portefeuille conséquent.
Conformité AMF : je suis investis en FR0010533414 à hauteur d'un titre
Je ne comprends pas bien comment investir dans ses obligations. Via un PEA?
RépondreSupprimerMais quel est la valeur de l'obligation?
Je ne parviens pas vraiment à trouver!
Tu peux acheter des obligations dans un compte titres. Il faut voir si ton courtier le permet (en principe, oui).
RépondreSupprimerL'obligation cote en % du nominal. Par exemple, si elle cote 40% pour un nominal de 50 000 euros, elle coute 20 000 euros. A cela, il faut ajouter le coupon couru...
Pour apprendre les bases sur les obligations, je recommande fortement un seul site : oblig.fr
dommage que le l'investissement minimal soit de 50000 EUR (ou plus exactement 20000 vu le prix)!
RépondreSupprimerQue penses-tu de SNS REAL qui est à 70% alors qu'il y a peu, elle était encore à 100%! Le rendement est plus qu'intéressant (plus de 15%) et les risques ne me semblent pas évident. Le marché immobilier néerlandais n'est pas en pleine bulle!
J'ai déjà en portefeuille SNS REAL... Je ne sais pas si je dois me lamenter sur la MV ou bien sur le prix d'achat top proposé par le marché ;)
RépondreSupprimerBonjour,
RépondreSupprimerQuel est le code ISIN de la SNS REAL, svp ?
Bonjour
RépondreSupprimerSuper votre blog.
deux questions:
- a quel point est il evisageable que le coupon ne soit pas payé?diriez vous qu il faudrait que GROUPAMA ne paye pas de dividende, ce qui est aussi probable qu une grande banque type BNP ou SG coupe son dividende?
-si le rendement si alléchant est assuré, pourquoi ne pas jouer nous mêmes au banquier:
j'emprute a 7% et je place sur les oblig GROUPAMA...
dois je avoir aller voir mon banquier et lui emprunter 20 000eur et lui dire "je veux faire comme vous"?
Jean
Une seconde question : je vois que les obligations ont pour date de coupon le 22 et le 27 octobre.
RépondreSupprimerCa signifie, que le payement est réalisé le 22 et le 27?
Ou que le détachement à lieu a ses dates, et que le payement est fait ultérieurement?
Merci d'avance
Le code ISIN de SNS REAL est
RépondreSupprimerXS0468954523
Bonjour
RépondreSupprimerJe connaissais la perpetuelle mais pas la 2039, merci.
En tenant compte du coupon couru et en prenant des impôts à 32% (PLF) je tombe sur un rendement à l'échéance de 12%/an net pour un achat à 42 %.
Cordialement
Bonjour
RépondreSupprimeret en premier merci pour tout ce que je decouvre...
-meme question que Bibiboup, au sujet des coupons
-et pourriez vous m'expliquer la difference entre
Subordonnée sénior et Super subordonnée
encore une fois , bravo pour votre site..
Attention quand même aux obligations grecques de Groupama. Ils ont plusieurs milliards avec une maturité supérieure à 2020 sans aucune dépréciation dans leurs livres !
RépondreSupprimerBonjour
RépondreSupprimerDans le rapport semestriel au 30/06/2011 page 76 la dette grecque se monte à 3144 millions d'euros et est estimée à une juste valeur (optimiste?) de 2075 millions d'euros. Les fonds propres part du groupe sont de 4289 millions d'euros pour un bilan de 95915 millions d'euros.
Faites vos jeux!
GD
Beaucoup de réactions sur cet article ! Je vais prendre un peu de temps pour vous répondre... (mais surtout pour rattraper mon retard concernant le reporting du portefeuille).
RépondreSupprimerLe ratio "solvency rate" est tombé au 30 Septembre à 117% (30 Juin : 130%). Pas sure que les moins values latentes des obligations grecques et celles des participations SoGec et Veolia sont pleinement intégrées dans ce solvency rate. Il me semble qu'on s'approche dangereusement des 100%. En-dessous de ce seuil Groupama pourrait arrêter le paiement d'intérêts dans les années à venir.
RépondreSupprimerUn autre scénario « Worst case » : les obligations toxiques seront intégrées dans une « Bad Bank » à la Dexia afin de ne pas mettre en danger la branche assurance et la banque de détail. Dans un tel scénario il est envisageable de « migrer » les titres subordonnés dans la « Bad Bank ».
Bonjour, pouvez vous faire une article si vous en avez le temps sur SNS Reaal ? A 17% de rendement, on se pose tous des questions.
RépondreSupprimerLes dernières infos ne plaident pas en faveur de Groupama ! On est loin de l'achat du bon père de famille. Le vendeur suit la panique boursière (les ordres de ventes suivent la CAC ou presque...).
RépondreSupprimerLa SNS Reaal a été décrite sur le site oblig.fr. Il y aura la description technique (taux, conditions, prospectus...) et il "suffira" d'analyser la situation présente (société + environnement).
Ok je vais retourné voir le site de nikki (oblig.fr) pour SNS.
RépondreSupprimerDis, super-pognon, as-tu récupéré tes 5k€ que tu avais placés chez VTB Bank ?
RépondreSupprimerJ'ai touché le coupon de cette obligation !
RépondreSupprimerMon placement chez VTB fini le 2 novembre. Je ne sais pas ce que je vais en faire. Pour le moment, je suis très satisfait de cette banque. j'ai un petit bonus offert si je replace chez eux.
Ok, merci! Alors, je vais y placer 10k€...
RépondreSupprimerQue penser des obligations groupama aujourd'hui ?
RépondreSupprimerJ'hésite à en prendre une, mais laquelle ?
Bonjour, au cours actuel, les marchés anticipent une probabilité très forte que Groupama fasse faillite !
RépondreSupprimerJe trouve ça un peu étonnant, malgré l'exposition aux dettes souveraines.
Groupama cherche activement des fonds.
RépondreSupprimerIls risquent de vendre leur participation dans SILIC. Ils cherchent également à placer des titres hybrides chez des institutionnels.
S'ils arrivent à faire une opération de ce type, ce serait un peu plus rassurant pour leur avenir, et surtout pour le devenir de ces obligations. ;)
A suivre de près
Groupama "sauvé"
RépondreSupprimerhttp://www.latribune.fr/entreprises-finance/banques-finance/industrie-financiere/20111204trib000668635/groupama-sauve-in-extremis-par-l-etat-francais.html
Bonjour
RépondreSupprimerJe viens d'en prendre une à 29 (la 414)
je serre les fesses maintenant en esperant qu'une qolution perenne soit trouvéé. (la quantité d'oblig grecques de maturité > 20 ans dc non concernées par le plan est impressionante ~3Mds + les 4,5% de la Sogé que possède groupama..)
bref, es-tu confiant sur ce coup là SP?
moi je vois ça comme un pari assez osé..
Messieurs, un petit état des lieux, plus de un an après ?
RépondreSupprimerNotification aux porteurs de titres super-subordonnés émis en octobre 2007 (ISIN : FR0010533414)
SupprimerGroupama SA a pris la décision d'exercer son option de ne pas procéder au paiement d'intérêts optionnel le 22 octobre 2012.
Groupama SA a émis en 2007, des titres super-subordonnés pour un montant en principal de 1.000.000.000 d'euros sous le code ISIN FR0010533414 (les TSS 2007), dont les modalités figurent dans un prospectus en date du 19 octobre 2007 (les Modalités).
Groupama a décidé conformément aux Modalités de ne pas procéder au paiement des intérêts dus au titre des TSS 2007 lors de la prochaine date de paiement d'intérêt, soit le 22 octobre 2012.
Conformément à l'article 3(h) des Modalités, le non versement des intérêts ne constituera pas un cas de défaut et l'intérêt non versé le 22 octobre prochain sera perdu et ne sera plus exigible.
Cette décision s'inscrit dans le plan d’actions exceptionnel initié par Groupama en début d’année 2012 destiné à renforcer les capitaux propres du groupe qui associe toutes les parties prenantes : les investisseurs porteurs de TSS 2007, les caisses régionales et les salariés. Cette décision se limite aux intérêts dus le 22 octobre 2012.
Malheureusement, à la lecture de la clause 3h, je ne comprends pas.
RépondreSupprimerIl n'y a pas de solvency event (<100%) ou de demande/avetissement (publique) faite par l'autorité de contrôle car un solvency event serait proche.
=> je ne vois pas d'événement déclenchant la facultative du coupon
Pire, Groupama aurait racheté à la CDC des actions de préférence d'une de ses filiales.
=> déclenche la clause rendant obligatoire le paiement des coupons !
La situation de Groupama en 2012 est bien meilleure que celle de 2011, ainsi, cette situation est très étrange (manipulation pour racheter à vil prix ces titres ?).
Groupama créé l'incertitude pour les investisseurs
RépondreSupprimerLe fait que Groupama ait fait usage de cette posssibilité de ne pas payer son coupon sur ses titres hybrides fait entrer les investisseurs dans une période d'incertitude car d'autres coupons sont à verser dans les prochains jours ou les prochains mois. Groupama fera-t-il à nouveau usage de son "option " de ne pas payer ?
Tout dépend en fait des conditions inclusent dans les contrats d'émission. La société d'investissement et de recherche Aurel BCG estime ainsi "qu'en ne payant pas le coupon du 22 octobre sur le TSS 6,298%, Groupama s'offre la possiblité de ne pas payer le coupon sur le TSP 4,375% en juillet 2013", car ce paiement sera lui aussi optionnel compte tenu des conditions qui figure le document d'émission.
En revanche, "nous estimons à la lecture des prospectus que Groupma devra effectuer, le 27 octobre 2012, le paiement du coupon sur le titre subordonné senior octobre 2039 call 2019 puis euribor 3m +536 bp, puisque la société a payé en juillet 2012 le coupon annuel sur le titre 4,375 % call 2015 puis euribor 3m +225 bp", écrit Aurel.
Le directeur général de Groupama évoque certes une "démarche d'équité" pour expliquer le choix du non paiement du coupon de l'emprunt de type obligataire à échéance du 22 octobre : "après avoir demandé des efforts à nos partenaires mutualistes et aux salariés du groupe, il nous paraissait assez légitime de mettre à contribution nos partenaires financiers".
Mais le signal envoyé aux investisseurs n'est en tout cas pas positif et pourrait accroître les difficultés de Groupama à trouver des financements dans l'avenir
http://www.latribune.fr/entreprises-finance/banques-finance/industrie-financiere/20121005trib000723179/fitch-degrade-la-note-de-groupama-en-categorie-speculative.html
Pour la 414, les interets sont ils tout bonnement perdus ou leur paiement est il repousse dans le temps?
RépondreSupprimerCoupons perdus !
SupprimerCe qui est regrettable, c'est que dans la présentation faite de cette obligation en haut de cette file, tu as précisé que "Les intérêts sont optionnels, ils peuvent ne pas être payé (problème de solvabilité), mais ils restent dûs" ... Ce qui est faux !
SupprimerL'article est modifié en conséquence.
SupprimerMoi aussi j'ai une très grosse position sur la FR0010815464, mais je reste confiant car :
RépondreSupprimer- s'ils avaient du annoncer le non paiement, ils l'auraient fait en même temps que pour la super subornée (un Tsunami faut mieux que 2 à une semaine d'écart)
- comme les intérêts ne sont pas perdus, mais seulement décalés, le non-paiement n'aura pas d'impact sur le compte de résultat donc sur le niveau des fonds propres. Seule la trésorerie serait impactée, mais ils ont suffisamment de cash pour que ce ne soit pas nécessaire.
Je précise que j'ai une stratégie hold to maturity sur cette obligation, car je cherche avant tout un rendement régulier. Avec un pmp à 50%, j'ai en rendement de 15,587% sur le coupon, une protection contre l'inflation par le yield à la maturité (2% par an si pas de call, mais plus si il y a un call), et une protection contre la hausse des taux d'intérêts à partir du moment où elle sera en mode variable.
Il n'y a que 3 inconvénients :
- petite liquidité (j'ai d'autres actifs pour avoir de la liquidité)
- le risque de défaillance de Groupama (je n'y crois pas un seul instant)
- l'éventuel décalage dans le temps du paiement des intérêts : il suffira de céder mes actifs plus liquides pour "simuler" le paiement et ne pas être impacté sur mes encaissements de l'année (donc sur mon train de vie). Certes le cours replongera, mais ce sera toujours l'occasion d'en racheter à bon compte.
la mème (j'ai le FR464) ...
RépondreSupprimer1) dèfaillance ? -> NO ! (i'espere ..)
2) rénovation de la sociètè ? mmmh .. cela se traduirait par une changer de émissions (i.e. : rend =10% maturation 2018 se modifiè en rend 2% matur. 2040 ....) -> improbable
3) blowing coupon ? -> ok, c'est payè après ... (:-(
ca và, je ne vends pas mon titre !
Last notice ! :
RépondreSupprimerOct. 12 (Bloomberg) -- Groupama SA’s solvency should reach 120 percent by the end of 2012, Les Echos reported.
• Groupama’s solvency ratio was at 113% as of June 30.
• Groupama increased solvency by one percentage point as it decided to skip 63 million-euro coupon payment on hybrid bond.
• Insurer booked 1 billion euros in gains from four disposals this year.
__________________
Pour info, voici l'opinion de Bank Of America Merry Lynch sur les subordonnées Tiers 2 de Groupama.
RépondreSupprimerDoc émis le 5 Oct 12, auteur Jeroen Julius.
Ce qui est intéressant c'est l'analyse de la fair value.
Je partage l'analyse. Pour la recommandation, cela dépend de la stratégie de chacun.
---------
T2 bonds - we remain UW-30%
UW-30% despite valuation support
Following the announcement this morning by CCAMA that it will skip the upcoming
coupon on its €6.298 17s Tier 1 bond due 22 October (more here), we have taken a
closer look at the valuation support for the other two CCAMA subordinated bonds
that we cover, namely the €4.375 15s and the €7.875 2039-19s. The former has
optional coupon deferral language, but this is cumulative (unlike the €6.298 17s).
The latter has the same language but will keep paying, we understand. Despite
valuation support for both bonds, we remain UW-30% in each, due to: (1) poor
CCAMA earnings and capital visibility; (2) Fitch Ratings downgrading CCAMA to
non-investment grade; and (3) possible reputational damage.
Tier 1 coupon skip - why did CCAMA do it?
Since CCAMA had not paid dividends to its regional mutual shareholders this year
(following the €1.76bn loss in FY11), it did not want to give favourable treatment
to the holders of its €6.298 17s junior subordinated bonds. (Non-payment of
dividends was a pre-condition for triggering the optional coupon deferral language
of the T1 bond). CCAMA clearly differentiates between its T1 bonds (which it
considers to be part of its equity) and its T2 bonds, as it confirmed that the next
coupon of the €7.875s T2 bond (due 27 October) will actually be paid.
What about the reputational repercussions?
CCAMA did not believe that the reputational risks of a coupon skip on its T1 bond
would be serious – ‘funding markets are already closed to us anyway and we do
not need to raise funding in the near term’. We understand that this was a
management decision and that the regulator did not get involved in it. In our view,
the company may have under-estimated the repercussions for its market
reputation - it could take a while to repair it, we think. Even if it does not need to
raise subordinated debt in the near term, it will probably need to do so eventually.
Today’s coupon-skip decision will likely make a return to the markets more
challenging.
Suite :
RépondreSupprimerFitch downgrades CCAMA sub bonds and IDR
This afternoon, Fitch Ratings downgraded the CCAMA 7.875s, the 4.375s and the
6.298s sub bonds from ‘BB’ to ‘B+’, ‘B-’ and ‘CCC’, respectively. They remain on
negative watch, which reflects Fitch’s view of ‘the risk of further coupon deferral’.
Simultaneously, the agency has ‘downgraded Groupama S.A.'s and two of its
core insurance subsidiaries, Groupama GAN Vie and GAN Assurances' Insurer
Financial Strength (IFS) ratings to 'BB+' from 'BBB'’ with a Negative outlook. The
downgrade of Groupama's IFS ratings reflects Fitch concerns that ‘the decision
not to pay the coupon on its hybrid debt could negatively impact the company's
reputation and that the group may face further challenges to its financial condition
going forward’. Recall that in June S&P already downgraded CCAMA to ‘BB’.
€4.375 15s – fair value
This bond has cumulative coupon deferral language. CCAMA paid the most
recent coupon on the 4.375s last July. In light of today’s coupon skip on the T1
bond, however, there’s considerable uncertainty with regards to the next few
coupons of the 4.375s, we think. We therefore assume coupon deferrals until (but
excluding) 2015. CCAMA could have restored its solvency ratio to 150% by that
time, in our view, although visibility is poor. We note that the FY11 loss was
primarily due to the impairment charges it took on its Greek government bond
holdings. This should be a non-recurring feature. The recent rally in risk assets
will also have helped CCAMA’s solvency position somewhat. The underlying
profitability of its Life & Health business appears decent, although its Property &
Casualty segment has a combined ratio of around 104%.
et fin :
RépondreSupprimerWe assume that the reaching of a 150% solvency ratio in 2015 would trigger the
payment of the accumulated coupons (2013 and 2014) in 2015 (along with the
2015 coupon). Under this scenario, and when valued to perpetuity, we see the
fair value of this bond at around €43. When valued to the first call date in 2015,
we see fair value at around €86. When valued at ‘call + 5’, we see fair value at
around €66, so about 17 points above today’s close. (Recall that CCAMA did not
call a bond in 2009, but then did call it in the subsequent year.) This is our base
case. So there does appear to be considerable valuation support for this bond
(even assuming two more years of coupon deferrals, the fair value would still be
€63). We are nevertheless comfortable with our Underweight-30% rating, as (1)
the visibility of the group’s earnings and capital strategy is poor; (2) the company
is now rated non-investment grade by both S&P and Fitch; and (3) investor
sentiment towards the name has taken another hit today.
Cumulative coupons – when will they be paid?
When valuing the 4.375s under a coupon deferral scenario, we need to make an
assumption regarding (1) the number of coupon deferrals; and (2) the timing of
the payment of the deferred coupons. The clause describing this timing issue is
the same for both bonds, namely Condition 3(h)(2).
Although ‘Arrears of Interest may, at the option of the Issuer, be paid in whole or
in part […] on any Optional Interest Payment Date’, all arrears of interest ‘shall
become due in full on whichever is the earlier of: (a) the next Interest Payment
Date which is a Compulsory Interest Payment Date; or (b) the date on which the
Notes are due to be redeemed (i) pursuant to any optional or mandatory
redemption of the Notes in accordance with Condition 5 or (ii) otherwise by
operation of law.’
The Compulsory Interest Payment Date clause basically gets triggered when the
solvency ratio exceeds 150% OR when the company (i) has declared/paid a
dividend; or (ii) redeemed / bought back any of its share capital or senior/junior
sub debt; or (iii) a ‘relevant affiliated entity’ (the regional mutuals, Groupama
Holding and the group) has made relevant payments. Condition 5 could be
activated by a capital disqualification event, a tax event or in liquidation.
As CCAMA’s Solvency I ratio was 113% at end-2Q12 (excluding recent
gains/losses on disposals), the Compulsory Interest Payment clause seems
unlikely to be triggered by a restored solvency ratio in the very near term. A
dividend payment to/by its regional mutual shareholders could well be a more
likely trigger, but it is hard to estimate the timing of this. Our two-year coupon
deferral scenario described above is a more conservative approach, we think.
€7.875 2039-19s – no coupon deferrals
We understand that the next coupon of the €7.875s (due 27 October) will actually
be paid, even though it has optional coupon deferral language, the 2013 coupon
of the 4.375s seems uncertain and despite the coupon skip on the 6.298s this
morning. Within its Tier 2 capital layer, therefore, the company does make a clear
distinction between its dated bonds and its undated bonds. In our view, this is in
line with the approach that other insurers (and probably regulators) take to their
sub bonds (not that any of the other insurers under our coverage are currently
skipping coupons). Therefore, we no longer expect that CCAMA will defer
coupons on this bond, even though it does contain optional coupon deferral
language. Assuming this bond is called in 2019, it would yield 13.8%. Assuming it
remains outstanding until maturity, it would yield 11.2%. Under both scenarios,
therefore, this bond appears to be attractively valued. As with the 4.375s,
however, we are comfortable with our Underweight-30% recommendation for the
reasons highlighted above (visibility, ratings downgrade to non-investment grade
and investor sentiment).
Good news....
RépondreSupprimerGroupama va verser lundi un coupon de 60 millions d'euros sur un titre subordonné remboursable (TSR), quelques jours après avoir décidé de ne pas payer un coupon d'un montant similaire sur un autre titre de dette, a-t-on appris auprès de l'assureur mutualiste.
Le non-versement début octobre du coupon sur des titres super-subordonnés à durée indéterminée (TSSDI), une sorte d'obligation perpétuelle, avait entraîné l'abaissement de la note de Groupama SA par les agences Standard & Poor's et Fitch Ratings. « A ceux qui s'étaient interrogés sur notre capacité à payer des coupons de 60 millions d'euros, nous avions dit que ce n'était pas le sujet et que nous étions en mesure de le faire. Ca prouve bien que nous ne sommes pas à 60 millions d'euros près », a expliqué à l'AFP un porte-parole du groupe. L'assureur mutualiste a également fait valoir qu'il avait, dans le cas du TSSDI, une option « très ouverte » de ne pas payer. Pour le TSR, cette possibilité est « beaucoup moins forte et on ne l'utilise pas », a-t-il ajouté.
Le porte-parole de Groupama a, en outre, relevé que les investisseurs concernés étaient différents dans les deux cas. Pour les obligations perpétuelles à durée indéterminée, il y avait « beaucoup de fonds anglo-saxons », alors qu'il s'agit essentiellement d'investisseurs institutionnels français dans le cas du titre subordonné remboursable.
Engagé depuis la fin de l'année 2011 dans un plan de renforcement de sa solvabilité, Groupama a effectué plusieurs cessions courant 2012 et entamé la mise en place d'un plan d'économies de 400 millions d'euros. Interrogé sur l'objectif d'un ratio de solvabilité (niveau de fonds propres rapporté aux exigences minimales du régulateur) de 120% en fin d'année, le porte-parole de l'assureur a répondu qu'il était « maintenu ».
Pointage ? Le chemin a été long, difficile avec des hauts et des bas.
RépondreSupprimerAMF : je viens de vendre mon titre Groupama
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