LVMH : c'est du luxe !

LVMH est une valeur plébiscitée en 2010 et le secteur du luxe est reconnu comme étant "défensif".

Son PDG a de l'appétit et souhaite agrandir encore son groupe...

Un acteur mondial du luxe

Voici la présentation Boursorama :
LVMH est le leader mondial des produits de luxe. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- articles de mode et de maroquinerie (37%) : marques Louis Vuitton, Kenzo, Celine, Fendi, Marc Jacobs, Givenchy, etc. ;
- vins et spiritueux (16%) : champagnes (marques Moët & Chandon, Mercier, Veuve Clicquot Ponsardin, Dom Pérignon, etc. ; n° 1 mondial), vins (Cape Mentelle, Château D'Yquem, etc.), cognacs (notamment Hennessy ; n° 1 mondial), whisky (notamment Glenmorangie), etc. ;
- parfums et produits cosmétiques (16%) : parfums (marques Christian Dior, Guerlain, Loewe, Kenzo, etc.), produits de maquillage (Make Up For Ever, Guerlain, Acqua di Parma, etc.), etc. ;
- montres et bijoux (4,5%) : marques TAG Heuer, Montres Dior, Zenith, Chaumet, Fred, Omas, etc.
Le solde du CA (26,5%) concerne essentiellement une activité de distribution sélective assurée au travers des chaînes Sephora, DFS, Miami Cruiseline et des grands magasins Le Bon Marché et La Samaritaine.
A fin 2009, la commercialisation des produits est assurée au travers d'un réseau de 2 423 magasins implantés dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (14,5%), Europe (21,5%), Japon (9,9%), Asie (22,6%), Etats-Unis (22,5%) et autres (9%).

Un actionnariat familial


La famille Arnault détient plus de 47% via le groupe Arnault.L'actionnariat est verrouillé avec l'auto-contrôle...

Des dividendes réguliers

		1,30€	Solde	2009
		0,35€	Avance	2009
		1,25€	Solde	2008
		0,35€	Avance	2008
		1,25€	Solde	2007
		0,35€	Avance	2007
		1,10€	Solde	2006
		0,30€	Avance	2006
		0,90€	Solde	2005
		0,25€	Avance	2005
		0,70€	Solde	2004
		0,25€	Avance	2004

Les dividendes versés  en deux fois aux actionnaires (avance et solde) sont réguliers et croissants.


Historique boursier du titre : une fièvre haussière !

Historique sur 10 ans

Le titre a battu son record sur 10 ans alors que le CAC n'a même pas retrouvé le niveau de 2005 ! A croire qu'il y a une nouvelle bulle ou des profits exceptionnels qui seront pérennes ?

Analyse

Comme toujours, ouvrons le rapport annuel 2009 pour en apprendre un peu plus sur cette société...

Regardons d'abord le compte de résultat (en milliers d'euros) :
                                                         2009          2008       2007
Chiffre d'affaire                                17 053       17 193    16 481
Résultat net, part du groupe              1 755          2 026      2 025


La crise a très peu touchée le groupe. Les résultats restent bon et sont stables. Mais en scrutant le rapport semestriel 2010, nous pouvons voir que les ventes et le résultats'envolent : +16% pour les ventes et +52% pour le résultat !

Le groupe est international : les ventes se font dans différentes devises. Ainsi, les taux de change peuvent influencer le résultat (34% Europe et France, 23% Etats-Unis, 10% Japon, ...).

Les perspectives paraissent excellentes et on comprend mieux pourquoi la valeur est défensive !

Que nous apprend le bilan ?
Au cours de 125,65€, l'entreprise est capitalisée à 62 milliards d'euros. Au 30 juin 2010, les capitaux propres s'élèvent à 16,5 milliards d'euros. La trésorerie est inférieure à 2 milliards d'euros. Le ratio d'endettement est très satisfaisant. Les dettes sont stables alors que les capitaux propres évoluent à la hausse chaque année. Il est difficile de valoriser les nombreux actifs incorporels (non "physiques") tels que les marques, alors qu'ils sont estimés à plus de 8 milliards d'euros dans le bilan.
Au prix du marché, les actifs sont surpayés.

Les dividendes sont pris sur 40% du résultat.

Bilan

LVMH est une entreprise à l'abri de la crise sur un secteur défensif. Les perspectives de croissance sont réelles et très intéressantes.

Mais, je la trouve très chère. On la paie quatre fois plus que ses capitaux propres ! Le PER (résultat/capitalisation boursière) est à plus de 30 (moins de 3% de rendement) ! Les dividendes bien que régulier et croissant nous offre à peine 1% de rendement...

L'historique du titre nous le montre bien, elle a trop été achetée en 2010. La crise lui a trop profité, je passe mon chemin.